孙彬彬：为什么要关注结构性货币政策？

【摘要】　理解资金面和债市走向，必须理解央行行为逻辑。

　　结构性货币政策的大规模运用，是2020年以来货币政策行为的重要特征。

　　为什么要大规模运用结构性货币政策工具？

　　因为传统货币政策相机抉择的运用空间受限，同时传导效能不佳。

　　在经济转型和高质量发展中，如何畅通货币循环，提升政策传导效能，兼顾稳增长和调结构，这是构建金融和实体良性循环，同时建设现代中央银行制度的关键问题。

　　过去中国经济发展模式下，无论是基础货币创造，还是信用传导，内部依托地产信用，外部得益于双顺差结