“吃苹果”大赚一笔巴菲特还买了啥？

2017-02-15 11:09:22 来源：第一财经作者：YANG 加入收藏

【摘要】尽管在苹果上大赚一笔，不过巴菲特其他投资并非完全理想，Phillips66(PSX)这家石油产业下游公司年初以来股价也表现不佳，明显跑输大盘，目前跌到80美元每股，而巴菲特的成本在每股76-80美元左右，总投入超过60亿美元;2016年继续增持PSX之后，巴菲特已经持股超过15%，成为PSX第一大股东。

　　“我都不知道苹果会涨这么多!”一位跟着巴菲特抄底苹果(AAPL)的美股私募基金经理向第一财经记者如是说。

　　去年5月16日，伯克希尔哈撒韦披露持有约10亿美元的苹果股票，当时苹果股价刚刚跌破每股90美元，触及近两年来最低水平。如今，苹果股价正位于纪录高点区域，最新已突破133美元的历史高点，这些股票的价值已超过13亿美元。巴菲特“吃苹果”后已经大赚一笔。

　　另外，近年来巴菲特的主要新的投资，还包括炼油企业Philips66(PSX)，这家公司旗下有四大业务：炼油厂，化工厂，石油和天然气运输管。另外，2016年期间，巴菲特也买入了大量航空股，对此有业内人士认为，巴菲特投资石油下游产业链以及航空公司，分别是考虑到一种是买行业结构的变化，一种是买低估的稳定行业。

　　巴菲特抄底苹果大赚一笔

　　如今，苹果股价正位于纪录高点领域，2月13日收盘后，已突破133美元的历史高点，好于预期的iPhone销售、对下一代新iPhone的期待，以及美国对海外汇回利润减税的期望，都推动了该公司股价近几周来节节上升，让巴菲特去年的抄底行动显得非常有前瞻性。

　　2013年曾经宣称不会买苹果的巴菲特，为何在2016年上半年态度突然转变?上述美股私募基金经理向第一财经记者表示，巴菲特过去很少投资科技股，但近年无论是投资IBM或者是苹果，都表明他的投资观念有所变化，苹果和IBM等科技公司，拥有良好稳定的现金流，也已经进入成熟期，并购项目也一直推进，新业务也依然增长，目前依然有较好护城河，符合他过去的投资理念。

　　2月8日，苹果发布了2017财年第一季度报告，第一财季苹果实现营业收入783.5亿美元，同比增长3%，是过去四个季度以来首次收入增长;实现净利润178.9亿美元，同比下滑2.5%;毛利率为38.5%，同比下滑4%。报告显示，iPhone、Mac、AppleWatch以及服务四项业务创下历史新高。

　　其实苹果业绩向好，很大部分原因是因为2016年8月开始三星手机爆炸事件，导致的消费者替代效应，尽管这未必是巴菲特在2016年上半年投资的时候就看好苹果的理由，但三星事件确实也给巴菲特带来更理想回报。

　　天风证券分析师何翩翩称，“换机周期+三星事故”勉强支撑新手机销售，市场期待iPhone8王者归来，iPhone的第一季度销量7829万部，iPhone7成为i6/6s后首季销量最高的机型，苹果首席执行官库克表示，iPhone7Plus需求最为旺盛。部分用户旧手机在升级操作系统后速度欠佳，加上公司以旧换新促销和三星Note7等因素，让市场对iPhone7存在一定的需求。但其外观和性能缺乏新意，对于在2017年的销售也较有保留，苹果也调低了第二季度的预期。

　　华创证券分析师郑震湘称，分析苹果财报，就苹果而言，以下四点值得关注：全球手机进入存量时代，苹果需要找到新动能。高端市场竞争激烈，三星以及国产手机的竞争带来巨大压力。10周年产品推迟更换需求，2017财年有待观察。

　　大中华地区有可能进一步收到汇率影响。苹果服务业务继续保持高速增长，同比增长18%。苹果计划未来4年使服务业务规模翻一番，服务业务在智能手机存量竞争时代将成为苹果重要支柱。

　　为何炼油航空一起买?

　　尽管在苹果上大赚一笔，不过巴菲特其他投资并非完全理想，Phillips66(PSX)这家石油产业下游公司年初以来股价也表现不佳，明显跑输大盘，目前跌到80美元每股，而巴菲特的成本在每股76-80美元左右，总投入超过60亿美元;2016年继续增持PSX之后，巴菲特已经持股超过15%，成为PSX第一大股东。

　　对此上述美股私募人士认为，巴菲特买的公司是PSX，旗下主要有四大业务：炼油厂，化工厂，石油和天然气运输管(管线业务)，加油站。石油价格涨跌对PSX的利润影响不大，因为这些业务都是石油产业链的中下游。巴菲特主要看中的是这家公司未来行业好转的可能性，而美国能源自给率不断提高，对这些公司都是很有利的。目前对于PSX来说，其化工和中游业务是真正能够带来未来持续收益增长的板块，而对PSX来说，炼油板块已经逐渐脱离其未来发展核心方向。

　　在11月间，备案文件显示，伯克希尔削减了自己持有的沃尔玛股票，而增持了美国航空、达美航空和联合大陆的股票。晚些时候，巴菲特更对CNBC披露，伯克希尔还买进了西南航空股票。

　　上述美股私募人士认为，巴菲特买入航空股，除了航空股进入了寡头垄断竞争态势之外，还因为现在美国已经能控制本国需要的石油。就算OPEC国家联合让石油涨价，美国国内的石油价格可以一样不涨。航空公司成本比较稳定之后，行业利润有了坚强的保证。巴菲特买入航空和PSX并不冲突，买入PSX是一种买行业结构的变化，而大量买入航空股是买低估的稳定行业，预计未来航空需求都会维持在比较稳定水平。

　　海通证券宏观分析师姜超称，未来油价来看，页岩油企业开采成本(均值约在60美元/桶左右)或是油价短期顶部，若油价高于该水平，则页岩油企业将重新开工，而原油产量回升将令油价回落。而从时间维度看，美元加息预期上升将导致美元走强，让油价承压。

　　华林证券策略分析师胡宇向第一财经记者称，长期来看航空业也值得看好，随着一些企业削减成本的动作开启，比如国泰航空(00293.HK)开始裁员计划，航空企业业绩的稳定增长也在预期之中。航运和航空的成本有很大一部分来源于能耗开支，原油作为化石能源的主力，已经开始面临需求下降的大趋势，对清洁能源的大力推广，本身对传统能源而言，其实就是一种需求替代。因为页岩气生产成本问题，油价难以超过每桶60美元，原油价格的稳定和难以大幅上涨，为航空业的未来业绩成长提供了最好的背书。